科士達公司新能源業務有望快速擴張

我們認為以光伏、儲能、新能源汽車等為代表的新能源行業正迎來巨大的增長機 遇，公司亦已做好充分準備，未來新能源業務有望實現快速擴張。從行業需求來看，我們在 前文中已經測算 2021-25 年儲能/光伏逆變器/電動汽車充電樁有望分別實現 80%/20%/40% 以上的平均復合增長，下游市場持續景氣。從公司自身來看，在產品技術層面，公司具備近 30 年的電力電子行業積累，自主研發實力突出，儲能、光伏、充電樁產品體系齊全；在銷售 層面，公司以中小功率 UPS 業務起家，銷售、服務網絡遍及全球，UPS 業務與新能源業務或可在渠道上實現一定的協同效應；在財務層面，公司長期以來經營穩健，在手資金充沛， 資產負債率低，可為新能源業務的擴張提供較強的資金保障。在經歷了近幾年的調整期后， 我們認為公司在新能源領域的長期布局將逐步開花結果，未來新能源業務將成為拉動公司整 體業績的重要因素。

我們看好公司“數據中心+新能源”雙輪驅動的業務布局，公司傳統 UPS 業務基本盤穩固， 有望在新型信息基礎設施建設加速的背景下實現穩步增長，新能源業務則充分受益下游需求 快速放量，公司長期成長空間巨大。我們預計公司 2021-2023 年分別實現營業收入 26.81/35.87/46.46 億元，歸母凈利潤 3.51/4.36/5.50 億元，6 個 月目標價 27.59 元。